Transizione: le priorità politiche possono influenzarla

S&P Global Ratings ha pubblicato uno studio sulla sostenibilità e sull’andamento della transizione energetica a livello mondiale.

Le priorità politiche si sono evolute, in particolare dal 2022. A causa del forte aumento dei rischi geopolitici e delle mutevoli priorità di spesa, abbiamo osservato che molti paesi hanno gradualmente modificato le loro priorità di transizione energetica. Ciò, a sua volta, potrebbe alterare l’equilibrio del trilemma energetico delle priorità di sicurezza energetica, convenienza e sostenibilità. Ad esempio, abbiamo visto il Regno Unito e diversi paesi dell’UE fare marcia indietro sulle normative ambientali proposte in merito agli obiettivi delle pompe di calore e al divieto di auto a benzina e diesel.

Il sentimento pubblico sembra cambiare. Gli elettori europei ora sembrano più concentrati sui rischi geopolitici e sulle pressioni del costo della vita che sul cambiamento climatico. Ciò si è riflesso nelle elezioni del Parlamento europeo di quest’anno, con i partiti in testa che si sono allontanati dall’attenzione degli ultimi anni sull’agenda climatica. Ciò si riflette anche nei sondaggi degli elettori sui loro temi più importanti e nella nuova agenda strategica della Commissione europea, approvata a giugno 2024 e che presenta la transizione green in modo significativamente meno evidente rispetto alla precedente.

La dipendenza dell’Europa dalle importazioni di energia potrebbe accelerare la transizione energetica. Poiché l’importazione netta di energia dell’Europa come percentuale dell’energia disponibile è aumentata a circa il 60% negli ultimi trent’anni, l’incentivo dell’Europa a ridurre la sua dipendenza dalle importazioni di combustibili fossili continua a crescere. Inoltre, lo shock dei termini di scambio nel 2022, caratterizzato da un forte aumento del prezzo delle importazioni rispetto al prezzo delle esportazioni, ha compromesso significativamente la crescita e la performance fiscale dei paesi europei.

Allo stesso tempo, lo shock dei prezzi dei combustibili fossili potrebbe aver ulteriormente rafforzato l’impulso all’espansione delle energie rinnovabili anche sotto l’aspetto della sicurezza energetica, in particolare per gli importatori netti di energia. Inoltre, le tecnologie verdi, in particolare l’energia rinnovabile, sono sempre più competitive in termini di costi con le alternative ai combustibili fossili, rafforzando così un caso economico per le politiche climatiche. In molti paesi, i sussidi aumentano parallelamente agli investimenti nella transizione energetica, tra cui nell’UE, negli Stati Uniti, in Cina e in India.

I governi affrontano molteplici sfide

I vincoli fiscali stanno diventando più pesanti. A seguito di un’impennata del debito pubblico nel periodo 2020-2022 per mitigare l’effetto economico negativo della pandemia di COVID-19 e del picco dei prezzi dell’energia, lo spazio fiscale si è ridotto per molti governi a livello globale. I tassi di interesse sono aumentati in modo sostanziale dal 2022 e hanno aumentato le pressioni fiscali. Allo stesso tempo, i costi di prestito ancora accettabili in molte economie avanzate contribuiscono a deficit persistentemente elevati, a condizione che le condizioni di finanziamento non peggiorino bruscamente.

Indipendentemente dal ritmo della transizione energetica, i governi dovranno pagare un prezzo. Se i governi dovessero rallentare la transizione energetica, probabilmente dovrebbero continuare a spendere in sussidi ai combustibili fossili. Il costo fiscale dei combustibili fossili e di altri sussidi, così come la perdita di IVA e di altre entrate, è sostanziale. L’esempio più recente è lo shock dei prezzi dell’energia, quando i sussidi dei governi hanno influenzato il segnale di prezzo per i combustibili fossili e ridotto gli incentivi per far progredire la transizione energetica. D’altro canto, se i governi dovessero accelerare la transizione energetica tagliando i sussidi ai combustibili fossili, potrebbero rischiare il malcontento degli elettori. L’ammontare dei sussidi variava in modo significativo tra le regioni ed era più alto in Europa, dove l’aumento del debito pubblico era più pronunciato. Le costose politiche di sostegno durante la crisi energetica hanno pesato sulla posizione fiscale dei sovrani e hanno intaccato altri investimenti, compresi gli investimenti nella transizione energetica.

I governi hanno nuove priorità di spesa. Ad esempio, la spesa per la difesa probabilmente aumenterà in modo sostanziale, in particolare in Europa, data la guerra in Ucraina. Per i mercati emergenti e di frontiera, d’altro canto, lo sviluppo economico è una sfida fondamentale. La loro domanda di energia potrebbe convergere con quella delle economie avanzate, aumentando la necessità di espandere l’approvvigionamento di energia pulita ed evitare una maggiore dipendenza dai combustibili fossili. Tuttavia, la finanza, le lacune infrastrutturali e la mancanza di accesso alla tecnologia sono barriere all’accelerazione della transizione, così come lo spazio fiscale limitato.

L’aumento dei prezzi dell’energia ha intensificato le pressioni strutturali in alcune industrie europee. Le industrie ad alta intensità energetica in Europa hanno perso parte della loro competitività a causa dei prezzi dell’energia più elevati. Inoltre, i produttori europei di auto elettriche e pannelli solari stanno lottando sempre di più con la crescente concorrenza della Cina. Ciò si aggiunge alle sfide politiche poiché l’industria manifatturiera europea potrebbe dover affrontare tagli di posti di lavoro.

L’inflazione persistente e l’aumento del costo della vita influenzano l’approvazione del governo. L’inflazione elevata e i prezzi dell’energia aumentano le sfide di accessibilità, soprattutto per le famiglie a basso reddito. Ciò ha contribuito all’esito di diverse elezioni recenti e potrebbe compromettere il progresso della transizione energetica, a seconda della progettazione delle politiche e della distribuzione non equa dell’impatto.

Bilanciare l’accessibilità economica dell’energia con la sicurezza dell’approvvigionamento e la sostenibilità rimane una sfida. A seconda delle circostanze, alcuni di questi aspetti ricevono più attenzione di altri. Ad esempio, l’aumento dei prezzi dell’energia iniziato alla fine del 2021 e aggravato dalla guerra tra Russia e Ucraina ha spostato l’attenzione dalla transizione energetica all’accessibilità economica dell’energia e alla sicurezza dell’approvvigionamento.

Gli effetti collaterali politici della transizione energetica sono multiformi

Le considerazioni distributive diventeranno sempre più importanti. Con l’accelerazione della transizione energetica, gli aspetti sociali relativi alla politica climatica stanno diventando più visibili. Le famiglie a basso reddito spendono una quota maggiore del loro reddito disponibile in energia e sono state colpite più duramente dall’aumento dell’inflazione nel 2022-2023 rispetto alle famiglie a reddito più elevato. Se la transizione aumenta i prezzi dell’energia, gli effetti si faranno sentire nell’intero spettro sociale, ma colpiranno in modo sproporzionato le famiglie a basso reddito a causa della loro limitata capacità di far fronte all’aumento del costo della vita. La determinazione del prezzo del carbonio, le normative e la progettazione di sussidi compensativi rimangono fattori chiave nel determinare gli effetti dell’aumento dei prezzi dell’energia sulle famiglie a basso reddito. Le discussioni sulle allocazioni dei costi, ad esempio se i proprietari o gli inquilini debbano pagare per le ristrutturazioni degli edifici e il riscaldamento a basse emissioni di carbonio, determinano già le discussioni politiche in molti paesi europei. Queste potrebbero intensificarsi se gli sforzi di decarbonizzazione si estendessero dal settore energetico a quello edile e dei trasporti. Per prevenire disordini sociali e reazioni negative degli elettori, potremmo vedere i governi evitare ulteriori normative ambientali, il che potrebbe ritardare ulteriormente la transizione energetica.

La minaccia di una competitività strutturalmente inferiore in Europa, soprattutto nei settori ad alta intensità energetica, ha aumentato le preoccupazioni sulle perdite di posti di lavoro legate ai prezzi dell’energia strutturalmente più elevati. Le precedenti perdite di posti di lavoro nel settore manifatturiero hanno contribuito all’aumento delle disuguaglianze e alla polarizzazione politica in diverse economie avanzate a partire dagli anni ’80. Questa esperienza, insieme allo shock dei prezzi dell’energia, potrebbe portare a un aumento del protezionismo o alla decelerazione della transizione energetica da parte delle economie avanzate. Le economie in via di sviluppo potrebbero citare la decelerazione della transizione energetica da parte delle economie avanzate per giustificare la priorità della crescita economica rispetto alle azioni per il clima. Ciò è particolarmente vero nei paesi che lottano con bassi bilanci fiscali e una mancanza di accesso ai servizi di base.

Gli approcci dei paesi per coprire gli investimenti per la transizione energetica sono diversi. I governi dell’UE hanno optato principalmente per la tassazione del carbonio, mentre gli Stati Uniti e la Cina hanno adottato politiche industriali più attive. Entrambi gli approcci forniscono incentivi diversi alle aziende per migliorare le industrie di tecnologia green a livello locale. Inoltre, strumenti come l’Inflation Reduction Act, che costituisce il più grande investimento nella riduzione del carbonio nella storia degli Stati Uniti, influenzano il commercio reindirizzando i flussi di capitale alle aziende statunitensi, mentre le aziende cinesi stanno aumentando la pressione competitiva nei mercati globali. Alcuni governi hanno tentato di proteggere le loro industrie locali imponendo tariffe sui prodotti di tecnologia green, ad esempio, i veicoli elettrici e i pannelli solari dalla Cina sono soggetti a tariffe negli Stati Uniti e nell’UE.

La sicurezza energetica è riemersa

Il picco dei prezzi dell’energia nel 2022-2023 ha potenzialmente ritardato la transizione energetica nel breve termine. Lo shock dei prezzi dell’energia ha messo in luce l’importanza di un approvvigionamento energetico stabile a prezzi accessibili e ha rinnovato l’attenzione sulla sicurezza energetica. Ciò ha portato i governi a stanziare fondi per alleviare la pressione degli alti prezzi dell’energia sui settori pubblico e privato, riducendo così potenzialmente gli incentivi alla transizione nel breve termine.

D’altro canto, la dipendenza dei paesi dell’UE dalle importazioni di energia e il crescente fabbisogno energetico dei paesi in via di sviluppo potrebbero accelerare la transizione energetica. Gli alti prezzi dei combustibili fossili hanno incentivato i governi a migliorare l’efficienza energetica e ad adattare le misure sociali, soprattutto perché i sussidi potrebbero rivelarsi fiscalmente insostenibili nel lungo periodo. La spinta verso maggiori investimenti nelle energie rinnovabili è stata più pronunciata quando i prezzi dell’energia in Europa hanno raggiunto il picco e i decisori politici hanno cercato di aumentare l’indipendenza energetica dalla Russia. Oltre a ciò, la domanda di energia nei paesi in via di sviluppo sta aumentando rapidamente e potrebbe potenzialmente raggiungere quella dei mercati sviluppati. Ciò indica maggiori necessità di investimenti per garantire un’adeguata fornitura.